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El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) ordenó un recorte de 50 puntos básicos en su tasa de política monetaria de 3,50% a 3,00% anual e informó que la economía se había contraído alrededor de 8,5% en julio, según datos preliminares.
Además, se decidió estrechar el corredor de tasas de interés bajando la tasa de interés de la facilidad de expansión de liquidez permanente (repos de 1 día) de 4.50% a 3.50% anual, mientras que la tasa de interés para depósitos pagados (a un día) permanece igual. 2,50% anual. De esta manera, el corredor de la facilidad de liquidez permanente del banco central se extenderá ± 50 puntos básicos con respecto a la tasa de política monetaria.
La decisión sobre la tasa base se basa en un análisis integral del impacto de la pandemia COVID-19 en la actividad económica y las tendencias futuras de la inflación. En particular, la variación mensual del índice de precios al consumidor fue de 1,88% en julio, mientras que la inflación acumulada de los primeros siete meses del año fue de 2,32%. Por otro lado, la inflación semestral, es decir, de julio de 2019 a julio de 2020, alcanzó el 4,35%, que se encuentra en el rango meta de 4,0% ± 1,0%, mientras que la inflación subyacente, que refleja las condiciones monetarias, alcanzó el 4,14%. . Teniendo esto en cuenta, el sistema de pronóstico del BCRD y las expectativas de los actores económicos sugieren que las recientes presiones inflacionarias asociadas con la evolución de algunos precios de los alimentos y la recuperación de los precios internacionales del petróleo sugieren que se espera que la inflación supere el El horizonte de política monetaria se mantendrá dentro del rango meta de 4.0% ± 1.0%.
Existe un alto nivel de incertidumbre en el entorno internacional, que está vinculado al ritmo de la recuperación económica mundial y al hecho de que el número de nuevas infecciones en todo el mundo sigue siendo elevado. En efecto, Previsiones de consenso En sus previsiones para agosto (CFC) estima un descenso de la economía mundial del -4,7% para 2020, similar a la última estimación del FMI de un descenso del -4,9%. En respuesta a esta desaceleración de la actividad mundial, los bancos centrales de todo el mundo continúan reduciendo sus tasas de interés de política monetaria y ampliando las medidas de relajación monetaria para respaldar la demanda interna en sus países.
Para los Estados Unidos de América (EE. UU.), Nuestro principal socio comercial, consenso Se estima que la actividad económica este año disminuirá de un crecimiento del 2,2% en 2019 a una caída del -5,2% en 2020. En este sentido, la Reserva Federal sigue aplicando un conjunto de medidas expansivas de política monetaria que mantendría su tasa de fondos federales en el rango de 0% a 0,25% hasta el 2022, mientras que programas de flexibilización cuantitativa basados en la provisión de liquidez a través de repos , la compra de valores, se realizaría en el sector público y privado en el mercado secundario, y programas de canalización de crédito para micro, pequeñas y medianas empresas, principalmente en los sectores salud y educación. Además, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunció cambios en los objetivos de política monetaria que darán mayor prioridad a la creación de empleo y permitirán que la inflación esté por encima de la meta en el mediano plazo para compensar los períodos de tasas de inflación persistentemente bajas que se han producido. ocurrió antes de la pandemia.
Para la zona euro, se prevé que la pandemia lleve a un descenso aún más fuerte en este bloque de países, de un crecimiento del 1,3% en 2019 a un descenso del -7,9% en 2020 consenso. En respuesta a esta difícil perspectiva, el Banco Central Europeo (BCE) mantiene la tasa de depósitos a corto plazo (a un día) en el -0,50% anual, mientras implementa un amplio programa de provisión de liquidez mediante la compra de valores públicos y privados en el mercado secundario. Asimismo, se han flexibilizado los términos del programa de canalización de crédito privado por parte de las empresas financieras y se ha reducido la tasa de interés de los préstamos a las MIPYMES y hogares canalizados a través de estas líneas. De manera similar, el banco central del Reino Unido ha continuado aplicando programas de estímulo monetario y liquidez, anunciando que está evaluando recortes adicionales en su tasa de política monetaria y potencialmente llevando la tasa de referencia a territorio negativo.
En América Latina, las perspectivas económicas se han visto seriamente afectadas. Ante este escenario, se estima una disminución del crecimiento regional de -8,0% para 2020 consenso. En este contexto de marcada desaceleración económica, los bancos centrales latinoamericanos continuaron recortando significativamente sus tasas de interés de política monetaria, destacando los recortes acumulados este año en México (baja 275 puntos básicos), Brasil (250 puntos básicos) y Colombia (225 puntos básicos), Perú (200 puntos básicos). ), Costa Rica (200 puntos básicos), Honduras (175 puntos básicos), Chile (125 puntos básicos). Además, los bancos centrales de la región continúan implementando paquetes de estímulo monetario general mediante la ejecución de programas de canalización de liquidez y crédito para el sector privado.
En términos de materias primas, el precio del Petróleo Intermedio de Texas (WTI), utilizado como referencia para fines domésticos, se ha estabilizado en torno a los 40 dólares el barril, con una previsión de precio medio de alrededor de 38,5 dólares el barril en 2020, a continuación. el valor originalmente presupuestado de alrededor de US $ 60 por barril. Por otro lado, el precio del oro continúa subiendo, alcanzando niveles históricos de más de $ 1,900 por onza troy, ya que sirve como un refugio para el valor en un contexto de alta incertidumbre en los mercados internacionales. En este sentido, el comportamiento observado en los precios de los bienes primarios este año debería beneficiar las condiciones comerciales de República Dominicana y contribuir a la balanza de pagos a través de una menor factura petrolera y un aumento en el valor de las exportaciones de oro.
A nivel nacional, el índice mensual de actividad económica (IMAE) muestra que luego de un mínimo en abril, la economía se encuentra en un proceso de recuperación parcial con un retroceso del 29,8% y fluctuaciones de -13,6% y -7,1 en mayo. % en junio. Las proyecciones preliminares también sugieren que el crecimiento económico en julio rondaría la variación acumulada del primer semestre de -8,5%. En el futuro, los modelos de pronóstico asumen que la economía se recuperará gradualmente a medida que avanza el año y se acercará a su crecimiento potencial en 2021 una vez que las crisis de salud y económicas resultantes de COVID-19 hayan terminado.
En este contexto, el banco central continúa implementando una serie de medidas monetarias para mitigar los efectos del coronavirus aumentando la financiación para los sectores productivos y los hogares. En particular, del total de RD $ 120 mil millones puestos a disposición de los intercambios en la primera fase, alrededor de RD $ 100 mil millones se canalizaron a través de las distintas instalaciones. En una segunda fase, se pondrán a disposición de los operadores económicos RD $ 70 mil millones adicionales aumentando la disponibilidad de repos a corto plazo en RD $ 10 mil millones y estableciendo la Facilidad de Liquidez Rápida (FLR) por RD $ 60 mil millones a una tasa de interés de 3,0% para intermediarios financieros con el objetivo de apoyar la canalización de recursos hacia sectores productivos importantes, especialmente los sectores de salud y educación, y brindar alivio financiero a hogares y MIPYMES.
Como resultado de las medidas de política monetaria, las condiciones financieras se mantuvieron favorables y se redujeron las tasas de interés de los préstamos otorgados por la banca comercial. Por otro lado, el crédito privado en moneda nacional creció a una tasa interanual de casi 10% a fines de agosto, mostrando una desaceleración en relación al ritmo de expansión observado en los últimos meses.
Con eso en mente, han anunciado recientemente el nuevo recorte anunciado recientemente en la tasa de interés de política monetaria (que llevaría el recorte de la tasa de interés de referencia a 150 puntos básicos desde el inicio de la pandemia) y la flexibilización de los criterios para la aplicación de la Facilidad de Liquidez Rápida. Su objetivo es ayudar a mantener el impulso crediticio y brindar alivio financiero a empresas y hogares. La implementación del paquete integral de estímulo monetario continuará respaldando la recuperación gradual de los sectores económicos, facilitará la retención y la creación de empleo y permitirá que el crecimiento se acerque a su potencial en el horizonte político.
Por otro lado, la pandemia ha tenido un impacto significativo en las finanzas públicas, ya que los ingresos fiscales han disminuido debido a la desaceleración económica y las exenciones fiscales, y el gasto público relacionado con los programas sociales para mantener el empleo ha aumentado. y la implementación de medidas higiénicas. En los últimos días, el Poder Ejecutivo ha presentado una reformulación del presupuesto general del Estado al Congreso Nacional con el objetivo de asegurar la disponibilidad de fondos para completar los fondos asignados a los sectores de salud y educación, así como el mantenimiento de los programas de asistencia y seguridad social protegiendo el empleo. el resto del año. Con eso en mente, la implementación de este cambio presupuestario y la posibilidad de acceso a financiamiento externo por alrededor de $ 3 mil millones, junto con el plan de estímulo monetario aprobado por el banco central, ayudarán a enfrentar los enormes desafíos de la crisis de salud y facilitarán la reactivación gradual de la economía dominicana. .
En el exterior, cabe destacar que el flujo de divisas se ha ido recuperando paulatinamente en los últimos meses, lo que está vinculado al alto dinamismo de las remesas familiares, que aumentaron un 29,3% en julio respecto al año anterior, y a la recuperación de las exportaciones de las zonas francas que creció un 2,9% interanual en julio y compensó parcialmente el impacto negativo de la pandemia en el turismo. Asimismo, las elevadas reservas internacionales del banco central, que suman alrededor de $ 7 mil millones (que es aproximadamente el 9,0% del PIB), y los sólidos fundamentos macroeconómicos permitirán a la institución continuar respaldando el mercado de divisas y ayudar a mantener la moneda. relativa estabilidad del tipo de cambio ante un entorno internacional convulso.
El Banco Central de la República Dominicana reafirma su compromiso con la política monetaria encaminada a cumplir con su meta de inflación y el buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos, manteniendo bajos niveles de inflación y manteniendo la relativa estabilidad del tipo de cambio. Con eso en mente, el Instituto continuará monitoreando el impacto del COVID-19 en la economía dominicana y estará listo para continuar respondiendo de manera oportuna a los factores que podrían poner en peligro la meta de inflación y afectar la estabilidad macroeconómica.
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