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Los turistas chinos con máscaras faciales se paran frente a la Bolsa de Nueva York (NYSE) en Wall Street en la ciudad de Nueva York el 3 de febrero de 2020.

Johannes Eisele | AFP | imágenes falsas

La presión de Estados Unidos sobre las acciones chinas debería acelerar el crecimiento del mercado de capitales en Hong Kong y China continental a medida que los inversores continúen aprovechando las oportunidades en la segunda economía más grande del mundo.

El Congreso está considerando una nueva ley que podría obligar a las empresas chinas a retirar sus acciones de las bolsas de valores estadounidenses. La medida se basa en las tensiones existentes entre Estados Unidos y China, que comenzaron a negociarse seriamente hace dos años y han tenido un impacto en la tecnología y las finanzas desde entonces. A mediados de mayo, el gobierno del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, solicitó a un fondo de pensiones que dejara de invertir en acciones chinas.

La presentación en abril del gran fraude de Luckin Coffee que se vendió como rival de Starbucks en China aumentó las preocupaciones de Estados Unidos por la falta de transparencia hacia las empresas chinas.

«Luckin envenenó el pozo», dijo Gary Dvorchak, director gerente de Blueshirt, que aconseja a las compañías chinas interesadas en cotizar en los Estados Unidos. «Anticipo un ambiente muy, muy difícil».

Al mismo tiempo, los principales gestores internacionales de índices de renta variable y bonos han comenzado a incluir activos de China continental después de años de observación. La lista agregará automáticamente algunas acciones chinas a muchos fondos mutuos. Los administradores de fondos que buscan oportunidades de crecimiento a largo plazo recurrieron cada vez más a China antes de que la pandemia de coronavirus impactara el crecimiento global.

Covid-19 apareció en la ciudad china de Wuhan a fines del año pasado. Desde entonces, ha infectado a más de 7.3 millones de personas y ha matado a más de 416,000 personas.

El brote en China se detuvo a mediados de marzo. Los economistas esperan que el país crezca este año, ya que predicen que los países industrializados como Estados Unidos se reducirán. El gigante asiático también es el hogar de algunas de las empresas de tecnología más grandes del mundo.

«Privar a las grandes empresas de crecimiento de los inversores es un gran error y tendrá un impacto significativo en el mercado financiero de Estados Unidos», dijo Brendan Ahern, director de inversiones del administrador de fondos negociados en bolsa KraneShares, la semana pasada en una entrevista telefónica. «Más banqueros de inversión en Hong Kong, más abogados, más comerciantes: esto tendrá un impacto real en el sector financiero de Estados Unidos, la Región Metropolitana de Nueva York como un centro financiero (para) el capital de Estados Unidos».

La Reserva Federal de Nueva York descubrió que la guerra comercial entre EE. UU. Y China redujo la capitalización bursátil de las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa en $ 1,7 billones. Según un estudio publicado a fines de mayo, se esperan más inversiones este año.

Flujos de fondos extranjeros a China

En abril, la asignación de activos chinos se encontraba entre más de 800 fondos que se mantuvieron estables en comparación con el mes anterior, de acuerdo con los últimos datos disponibles de EPFR, casi una cuarta parte de casi $ 2 billones en activos bajo administración. Los datos cubren nueve categorías de acciones listadas en China continental, Hong Kong, Taiwán, Estados Unidos y Singapur.

Las restricciones del gobierno chino a los flujos de capital transfronterizos han dificultado el acceso de los fondos extranjeros a los mercados internos, lo que hace que Hong Kong sea más atractivo para los inversores internacionales que buscan aprovechar China.

La regulación continental subdesarrollada también ha llevado a un enfoque bastante terco para controlar los mercados de valores chinos, dominado por inversores minoristas que especulan en lugar de invertir a largo plazo. Muchos han llamado al mercado de valores chino un «casino» durante años.

Sin embargo, los analistas dicen que los mercados chinos están madurando lentamente a medida que más instituciones locales invierten y la regulación mejora.

El interés de los inversores extranjeros en las acciones de China continental también ha aumentado. A fines de mayo, la Bolsa de Valores de Shenzhen emitió una advertencia de que el índice de inversión extranjera en tres acciones estaba cerca de la marca del 30%. Esta fue la primera vez que se lanzó un lanzamiento de este tipo para tres compañías, según el National Business Daily de China.

Los fondos extranjeros constituyeron el 3.5% de las acciones A disponibles para negociar. Esto proviene de datos a los que se accede a través de Wind Information, una base de datos financiera.

Otras OPI en Hong Kong, continente

A medida que aumenta la presión política en los Estados Unidos, las empresas chinas que cotizan en Nueva York están recurriendo rápidamente a Hong Kong.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Realizará una mesa redonda el 9 de julio para escuchar las opiniones de los inversores y de otros sobre los riesgos de invertir en mercados emergentes como China. Los expertos en regulación interna de UBS esperan que la Cámara de Representantes de los Estados Unidos adopte las nuevas leyes contra las OPI chinas para fines de agosto.

Antes de estos posibles cambios, NetEase realizó una oferta de acciones secundarias en Hong Kong el jueves, mientras que la empresa china de comercio electrónico y logística JD.com también está planeando una cotización secundaria en las próximas semanas.

«Si usted es una compañía que cotiza en bolsa en todo el mundo, esta incertidumbre es un riesgo importante. No hay forma de evitarla», dijo James Early, CEO de la firma de investigación de inversiones Stansberry China, en una entrevista telefónica la semana pasada. «La segunda idea de listado será mucho más sabrosa que simplemente salir de los Estados Unidos».

Muchas compañías chinas han buscado la oportunidad de registrarse en Nueva York para los beneficios de marca y la capacidad de recaudar capital fuera de los controles fronterizos chinos. A pesar de que las tensiones entre Washington y Beijing disminuyeron, la plataforma china de entrega de alimentos Dada fue a Nasdaq la semana pasada.

El gobierno chino quería mantener las mejores empresas más cerca de casa. El año pasado, el mercado STAR en Shanghai comenzó solo unos meses después de una instrucción del presidente chino Xi Jinping.

«El mercado STAR de Shanghái también redujo el costo de cotizar en bolsa en China y eliminó una de las principales razones por las que muchas compañías chinas se hacen públicas en Hong Kong o en el extranjero», dijo Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida, en un correo electrónico. Señaló que las compañías en China tuvieron largas demoras en la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China.

El número de ofertas públicas en China refleja los cambios regulatorios.

  • Según datos de Wind, 105 compañías cotizaron en los mercados chinos de acciones A en 2018, después de 438 en el año anterior.
  • Cuando el mercado STAR salió al mercado el año pasado, 70 de las 203 compañías se hicieron públicas, como lo mostraron los datos.
  • De este año al martes, 39 de las 106 ofertas públicas estaban en el mercado STAR, según el viento.

El número de ofertas públicas en Hong Kong también ha aumentado en los últimos años y, según el viento, ha superado las 160 en el último año y 55 en lo que va del año.

La región semiautónoma ha facilitado que las empresas de biotecnología observen sus intercambios en los últimos años. Los gigantes tecnológicos chinos como Tencent y Meituan-Dianping ya están basados ​​en la Bolsa de Hong Kong.

El equipo de estrategia de renta variable china de UBS Securities agregó que las nuevas cotizaciones secundarias en Hong Kong podrían continuar atrayendo inversiones de inversores institucionales de EE. UU. Con operaciones globales.

Las compañías financieras extranjeras están aumentando el interés

Las instituciones financieras internacionales ya han vigilado a China. El gobierno chino ha intensificado sus esfuerzos para abrir aún más la industria financiera nacional a los jugadores extranjeros. La medida es parte de una tendencia de un año y parte del acuerdo comercial de la primera fase firmado con Estados Unidos en enero. Los críticos dicen que Beijing se aseguró de que su propia industria de servicios financieros estuviera bien desarrollada antes de abrir el mercado a los extranjeros.

Sin embargo, muchas compañías señalan que algunos segmentos de servicios financieros aún se encuentran en una etapa temprana de desarrollo, tales como: B. Seguros y gestión patrimonial.

«Hemos visto un gran interés en el mercado», dijo Chantal Grinderslev, socio de la consultora de gestión de inversiones Z-Ben, con sede en Shanghai, en un correo electrónico. «Para aquellos clientes que buscan en China … todos saben que no hay alternativa a China en el entorno global actual».

En uno de los movimientos más recientes de una compañía extranjera, Fidelity International, la ahora independiente sucursal en el extranjero del gigante estadounidense de gestión de patrimonio, solicitó el establecimiento de una unidad de fondos mutuos al 100% el mes pasado. En 2018, la compañía lanzó una asociación de cinco años con Ant Fortune, una subsidiaria de la subsidiaria de Alibaba, Ant Financial, para investigar la planificación de la jubilación para las personas en China.

Scully Cui, directora de Bain Greater China, dijo en una entrevista telefónica a principios de esta semana que más y más compañías extranjeras están entrando en un mercado chino que ya está lleno de jugadores ágiles.

«Las instituciones financieras extranjeras deberían moverse (lo suficientemente rápido) para aprovechar al máximo esta política de apertura», dijo.

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