Un voto de confianza – diario el Caribe

Entre el 20 de enero y el 16 de octubre de 2020, se bajaron 76 calificaciones de países en 47 países. ¿La razón? En su mayor parte, el impacto negativo de la pandemia en las cuentas presupuestarias y la sostenibilidad de la deuda pública. La menor recaudación y el mayor gasto para satisfacer la creciente demanda de servicios de salud y hacer factibles las medidas de distanciamiento social han creado endeudamiento público, impactando negativamente las métricas que utilizan las empresas para evaluar a los acreedores de riesgo de atención médica cuando prestan a gobiernos soberanos.

En nuestra región, Costa Rica, Nicaragua, Ecuador, México, Trinidad y Tobago, Colombia, Guatemala, Aruba, Bahamas, Bolivia, Belice, Argentina, Surinam y Chile han recibido degradaciones de al menos uno de los tres países. Costa Rica, México, Ecuador, Bolivia y Surinam han sido degradados.

Antes de que termine este año, algunas empresas tomarán una decisión sobre República Dominicana, la estrella empresarial que más brilló en la galaxia latinoamericana en la última década. El gobierno dominicano debe hacer todo lo que esté a su alcance para demostrar a Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch por qué merecemos un voto de confianza que nos permitirá mantener nuestra calificación actual hasta mediados de 2021 al analizar nuestras métricas presupuestarias y el gran proyecto de reforma tributaria. podría hacerse con más información y menos incertidumbre.

Esto es exactamente lo que decidió el mercado mundial de capitales cuando realizó pedidos por $ 9,6 mil millones de bonos del gobierno por valor de $ 3,8 mil millones, que el gobierno dominicano colocó el 17 de septiembre. Y eso es exactamente lo que hizo el gobierno de Estados Unidos cuando decidió esta semana establecer una línea de crédito de $ 2 mil millones para financiar proyectos de energía, turismo e infraestructura a través de la Corporación Financiera para el Desarrollo Internacional.

Nuestra economía iba muy bien antes de que estallara la pandemia. El impacto negativo de las políticas de distanciamiento social y el pánico global causado por la pandemia en consumidores e inversores ha sido significativo. Una caída del PIB real, que el FMI estima en un 6% para todo el año, un fuerte deterioro de las cuentas presupuestarias que ha obligado a aprobar dos presupuestos complementarios con revisiones al alza del déficit presupuestario que lo situarían en torno al 10% del PIB en 2020 , un marcado deterioro de la balanza por cuenta corriente y una preocupante subida de la tasa de paro.

La foto no es alentadora. Pero las agencias de rating deben ir más allá de sus modelos, que se alimentan de métricas para producir una estimación de rating, con los datos diarios que emiten, imagina la película. Con la ayuda del equipo económico del gobierno, por supuesto, el responsable de encender el proyector y colocar los subtítulos en las imágenes.

No podemos ocultar que la economía caerá entre un 6% y un 7% este año. Pero tampoco es que la recuperación haya comenzado. Las ventas en todos los sectores económicos cayeron un 34% en abril de este año respecto al mismo mes del año anterior 2019. En mayo cayeron un 27%. En los meses de junio, julio y agosto el descenso promedio fue de solo 6,7%. Incluso en agosto, las ventas en la minería y canteras (+ 77,2%), procesamiento de azúcar (+ 33,2%), bebidas (+ 4,4%), plásticos (+ 7,4%), tabaco (+ 7 , 9%). , Productos lácteos (+ 3,4%), fabricación de cemento, cal y yeso (+ 21,2%), madera, papel y cartón (+ 10,1%), jabones y detergentes (+ 13,8%), productos farmacéuticos Productos (+ 19,0%), sustancias químicas (+ 11,0%), hierro y acero (+ 21,9%) y servicios sanitarios (+ 7,6%) superaron a los de agosto de 2019. Las ventas de supermercados a pesar del aumento y la caída del desempleo Ingresos En los primeros ocho meses de 2020 aumentaron un 14,6% respecto al mismo período del año anterior.

Con el apoyo que el país ha recibido del mercado global de capitales, de las agencias de financiamiento internacionales y ahora de las ventanillas oficiales como Estados Unidos, una buena gestión fiscal y cambiaria garantizaría que la recuperación económica continúe.

Si no hay actividad económica, no se cobrará. La paulatina recuperación de las ventas explica la paulatina recuperación de los ingresos tributarios anunciada por la DGII y la DGA. Las recaudaciones de la DGII disminuyeron un 14,2% de enero a abril de 2020, un 18,0% de enero a mayo, un 18,3% de enero a junio, un 15,5% de enero a julio y 13,9% en enero. Agosto y 12,8% de enero a septiembre. Una dinámica similar se puede observar en la recaudación de aduanas. Respecto al mismo mes del año pasado 2019, la recaudación de la DGA disminuyó un 38,7% en abril, un 48,9% en mayo, un 23,3% en junio, un 22,7% en julio, un 16,5% en agosto y cayó solo un 2,3% en septiembre. La recuperación observada en las colecciones es una prueba contundente de que la película de la economía dominicana merece más atención que la primera foto producida por un choque global temporal, cuyas consecuencias se irán desvaneciendo paulatinamente en los próximos meses.

En el costado de las cuentas externas, no todo fue negativo. Es cierto que el colapso de los ingresos en divisas provocado por el colapso del turismo mundial no tiene precedentes. Sin embargo, la incertidumbre que se ha apoderado de los inversores ha aumentado significativamente el precio del oro, mientras que la depresión mundial ha provocado una fuerte caída de los precios del petróleo y los derivados. Esta variación en las condiciones comerciales entre el oro y el petróleo, así como la caída temporal de la demanda interna, nos permitirán cerrar 2020 con una balanza comercial que sea menos deficitaria que la de 2019. Como diría el matemático Ian Malcolm de la película Jurassic Park » la economía dominicana encuentra un camino ”.

Aunque las exportaciones totales, incluidas las exportaciones de zonas francas, disminuyeron en $ 328 millones de enero a agosto de 2020 en comparación con el mismo período del año pasado, las importaciones fueron más fuertes con una disminución de $ 2.871 millones. Mientras que las exportaciones de oro y plata aumentaron en USD 128 millones de enero a agosto de 2020, las importaciones de petróleo y derivados disminuyeron en USD 1.055 millones. Si a esto le sumamos que las remesas de enero a septiembre de 2020 superaron a las del mismo período de 2019 en USD 557 millones (+ 10,5%), el déficit en cuenta corriente se eleva al 4,1% del PIB, menos del 5,2%. El FMI estima desde mayo pasado cuando esperaba que las exportaciones e importaciones cayeran $ 1.281 y $ 3.106 millones, respectivamente, este año.

El turismo no se recuperará tan rápido como nos gustaría. La segunda ola de Covid-19 en Europa y EE. UU. Pospondrá la recuperación unos meses. Los 93 vuelos anunciados por el Aeropuerto Internacional de Punta Cana en noviembre y las estimaciones de ocupación hotelera de 40% a 50% en los hoteles del este proporcionadas por el Ministro de Turismo a fines de 2020 son información alentadora que brindamos a agencias calificadoras creíbles. Más importante y significativa que las dos anteriores, sin embargo, es la apuesta que han hecho inversores extranjeros y nacionales con el inicio de varios proyectos de construcción de hoteles y resorts, en los que se sumarán 3.000 nuevas habitaciones de hotel. Los inversores lo saben. Nos enfrentamos a un impacto temporal que superaremos más temprano que tarde.

Lo mejor de las películas casi siempre se guarda para el final. Esto es tanto más cierto cuando es más interesante ver y escuchar a las agencias de calificación: ¿Cómo piensa el gobierno abordar el grave desequilibrio presupuestario existente y cambiar el curso de la deuda nacional insostenible? ¿Cómo va a compensar los impuestos más bajos que paga PVDC si la extracción del material con la mayor concentración de oro finaliza en 2021? El gobierno ha anunciado que el ajuste comenzará con la racionalización y remodelación del gasto público. Estamos seguros que las agencias calificadoras ya han sido informadas por el Director General de Presupuesto que la ejecución del gasto estatal en septiembre fue de solo RD $ 55,600 millones, es decir RD $ 46,400 millones por debajo de la ejecución en julio, lo cual fue posible incluso para este. Reducción del déficit presupuestario previsto para fin de año. Si bien tienen que explicar lo sucedido, la señal sería buena para los calificadores que quieran evaluar el nivel de voluntad política que necesitan las nuevas autoridades para realizar el ajuste. Por su parte, el Secretario de Comercio ha indicado que está revisando 14,600 gastos para eliminar gastos innecesarios y ajustar los voluminosos gastos que busca ahorrar RD $ 70,000 millones (1.6% del PIB) anualmente. Música para los oídos del revisor.

Estoy seguro que las agencias calificadoras nos darían el voto de confianza que nos merecemos si las autoridades son lo suficientemente convincentes como para presentar las principales reformas que introducirán en el sistema tributario para lograr una mejora presupuestaria del 4.0% del PIB. . Esto se debe a que las empresas saben que los ajustes basados ​​en fuertes caídas del gasto público en países cuyos gobiernos gastan relativamente poco son generalmente temporales e insostenibles. Si Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch explicaran en detalle qué hará el gobierno para aumentar la carga fiscal del vecindario en un 18% del PIB, República Dominicana obtendría el voto de confianza que se merece.